美元。在改革开放后，中国经济引入了大量外商投资，出口贸易也成为经济增长的重要推动力之一。尤其是加入世界贸易组织后，中国经济逐渐融入全球经济体系，与美国的经贸往来更加频繁。

同时，由于中国经济高速增长，对石油等大宗商品的需求也大幅增加，而这些商品通常以美元结算。因此，在这一阶段，人民币的锚定对象是美元。

人民币的抵押物是什么？

央行在发行人民币时有两种方式：一是通过外汇占款，二是向商业银行发放贷款。

在1994年的汇改后，中国开始实行了强制结售汇制度。

由于长期保持贸易顺差，尤其是加入WTO后，中国的外汇储备迅速增加，因此外汇占款成为央行发行人民币的主要方式。

然而，外汇储备增长速度过快，央行不得不提高存款准备金率来进行抵消。

在2007至2008年期间，央行共计17次提高存款准备金率，从9%上升至17.5%。